Společnost Stadler zlepšila své výsledky navzdory přetrvávajícím potížím
Společnost Stadler oznámila za rok 2025 vyšší tržby a ziskovost, čímž potvrdila trend oživení navzdory přetrvávajícímu tlaku způsobenému narušením dodavatelského řetězce, nepříznivou situací na německém trhu a silným švýcarským frankem.
Švýcarský výrobce kolejových vozidel zvýšil tržby o 13 % na 3,7 miliardy CHF, zatímco EBIT vzrostl na 160,6 milionu CHF z 100,5 milionu CHF v předchozím roce. Marže EBIT se zlepšila z 3,1 % na 4,4 % a čistý zisk se téměř zdvojnásobil na 100,7 milionu CHF. Objem přijatých objednávek dosáhl 6,1 miliardy CHF, zatímco objem nevyřízených objednávek vzrostl nad 32 miliard CHF, což podtrhuje silnou střednědobou vytíženost skupiny.
Významnou brzdou výkonnosti zůstává povodňová katastrofa ve Valencii z konce roku 2024, která poškodila dodavatele a infrastrukturu a donutila společnost Stadler k přestavbě částí svého dodavatelského řetězce, zajištění alternativních zdrojů a přizpůsobení výrobních procesů. Ačkoli společnost uvádí, že oživovací opatření začala přinášet výsledky ve druhé polovině roku 2025, očekává se, že jejich dopady budou patrné až do roku 2027. Společnost Stadler rovněž zopakovala, že v důsledku těchto narušení nebylo možné v roce 2024 realizovat tržby ve výši 350 milionů CHF.
V Německu se společnost i nadále potýká s obtížnými ekonomickými podmínkami. Společnost Stadler uvádí, že její program zvyšování efektivity v berlínském závodě začíná přinášet výsledky, k čemuž přispěla i kolektivní smlouva podepsaná s odborovým svazem IG Metall v roce 2025. Zaměstnanci závodu v berlínské čtvrti Pankow souhlasili s přechodem z 38hodinového na 40hodinový pracovní týden výměnou za jistotu zaměstnání a společnost uvádí, že se produktivita zlepšila v celém hodnotovém řetězci.
Na výsledek měly vliv také kurzové vlivy. Stadler uvedl, že posílení švýcarského franku snížilo konsolidované tržby o více než 50 milionů CHF, což ještě více zatížilo exportně orientovanou společnost působící v jednom z nejnákladnějších výrobních prostředí v Evropě.
Společnost zároveň poukázala na několik obchodně významných úspěchů v roce 2025, mezi něž patří objednávka od nizozemského dopravce NS na 36 vlaků typu FLIRT, zakázka na signalizační systém v Bergenu v hodnotě přibližně 50 milionů eur, vodíkové úzkorozchodné vlaky pro společnost Ferrovia Circumetnea na Sicílii a významná zakázka v oblasti městské hromadné dopravy od společnosti Kölner Verkehrs-Betriebe na 132 vysokopodlažních tramvají v hodnotě přibližně 700 milionů eur.
Společnost rovněž uvedla, že v Berlíně očekává v budoucnu významné objednávky vozidel, včetně až 1 500 vozů metra pro společnost BVG a více než 350 vlaků pro S-Bahn Berlin do konce roku 2026. Ve Spojených státech společnost Stadler uvedla, že cla měla určitý dopad, avšak ne v plném rozsahu, částečně proto, že již splňuje požadavky programu „Buy America“ a dále zvýšila místní výrobu díky novému závodu na svařování hliníku v Salt Lake City.
Peněžní tok je i nadále pod tlakem
Navzdory vyšším ziskům zůstala tvorba hotovosti v roce 2025 slabá, protože společnost Stadler nadále masivně investovala do výrobních kapacit a využívala zálohy od zákazníků k plnění stávajících zakázek. Volný peněžní tok za celý rok byl záporný a činil 588,4 milionu CHF, i když ve druhé polovině roku se vrátil do kladných čísel. Čistá hotovost se na konci roku propadla na minus 275,5 milionu CHF, zatímco o dvanáct měsíců dříve činila 368 milionů CHF.
Společnost tvrdí, že tyto údaje odrážejí spíše současnou fázi intenzivního rozběhu výroby než pokles základní poptávky. Objem výroby v roce 2025 převyšoval vykázané tržby o více než 1 miliardu CHF v důsledku konzervativního účetního zacházení, což naznačuje, že již probíhá realizace velkého objemu zakázek, které však dosud nebyly zaúčtovány jako tržby.
Výhled na rok 2026 naznačuje další růst
Pro rok 2026 společnost Stadler předpovídá tržby výrazně přesahující 5 miliard CHF a marži EBIT vyšší než 5 %. Společnost očekává, že objem přijatých objednávek se bude i nadále pohybovat v rozmezí jedné až jedné a půl násobku ročních tržeb, přičemž celkové investice v příštím roce dosáhnou přibližně 250 milionů CHF.
Generální ředitel skupiny Markus Bernsteiner uvedl, že opatření společnosti zaměřená na zotavení po narušení provozu začínají přinášet ovoce a že kombinace silného objemu nevyřízených zakázek, stabilnějších dodavatelských řetězců a zvýšení efektivity by měla v roce 2026 přispět k výrazně vyšším tržbám a výsledku EBIT.
Společnost Stadler rovněž potvrdila, že její střednědobý výhled zůstává beze změny, a i nadále počítá s marží EBIT ve výši 6 % až 8 % po stabilizaci dodavatelských řetězců, a to při tržbách přesahujících 5 miliard CHF. Představenstvo hodlá navrhnout dividendu ve výši 50 milionů CHF za rok 2025, což představuje nárůst oproti 20 milionům CHF v předchozím roce.
Z hlediska evropského železničního trhu naznačují výsledky, že společnost Stadler vstupuje do roku 2026 s rostoucí dynamikou, avšak stále pod vlivem vnějších šoků, od narušení dodavatelských řetězců v důsledku klimatických jevů až po oslabení průmyslu v Německu a měnový tlak ve Švýcarsku.
